2013年電子產業十大猜想

 來源：萬正科技   更新時間：2012/10/24   閱讀次數：3386

        2012年是低迷的一年，也是缺乏變化的一年，盡管電子產品新品輩出，但是我們看到蘋果還是蘋果、三星還是三星，而DELL也還是DELL、HP也還是HP，主要的產業趨勢在2012年并沒有實質的變化，而是一種延續，諸多投資主線中唯有移動電子產業鏈貫穿全年，真正創造了價值。

        展望2013年，我們認為產業需求將呈現溫和增長，供需關系將整體得到溫和改善。近期的產業先導指標表明行業需求整體并不會快速增長，2013年相對更快的仍舊是移動電子制造領域，PC則可能在2012年的低基數上增長。由于景氣將有所回升，對于投資而言，可以在其中尋找景氣回升的領域進行選擇投資.

        2013年產業分化應該會持續，老實說，我也不知道年底創業板大非解禁，是否會導致板塊的估值動蕩，但是，機會總是青睞有準備的人，“十大猜想”正是申萬電子團隊對2013年的產業重要趨勢的猜想，既然是猜想，就是僅供研究參考，而非直接的建議。

        猜想一：蘋果進入中端市場

　　伴隨著New iPad，iPhone5的推出，蘋果在高端消費電子市場已經占據了較高的市場份額，未來業務的增長除了新產品方向，難以推動公司業務增長超過市場平均水平。同時，作為力求轉向云計算、云服務公司的蘋果來說，獲取更多客戶資源，更好綁定客戶是未來發展重要目標，所以推出面向中低端市場的消費電子產品，將蘋果的品牌影響力進一步下沉，掌握更多客戶將是蘋果很可能選擇的方向。今年iPad Mini的推出就是蘋果在此方向上的第一次嘗試，針對教育類市場，積極開發具有未來消費潛力的少年兒童市場，從未成年階段培養蘋果品牌的忠誠度。

        2013年蘋果可能會推出面對中低端市場的智能手機嗎？希望是，也預計是。如果是，對于內地供應鏈應該是好消息。

        另外，我們將看到整體智能手機普及將轉向中低端市場。下半年以來聯發科的銷售強勁增長可看成佐證，順絡電子則明顯受益，未來卓翼的體系提升值得關注。

        猜想二：Ultra-Win推動換機潮

        以PC的生命周期來看，4-5年往往迎來一輪換機潮，但是隨著全球經濟不景氣導致企業遞延換機，同時新的消費電子產品如智能手機、平板電腦也分流了一部分用于換機需求的資金，而PC產業近年來也缺乏具有突破性的創新產品，Win Vista和Win7體驗有限，使得整體PC市場成長乏力。

        2011年起Intel力推Ultrabook概念，但是由于零組件廠商與軟件廠商尚未有充足準備，到2012年底Ultrabook產品定價依然過高，Win8也要10月25號正式發布，目前Ultra-Win發展低于預期。但是隨著產業逐步成熟，筆記本產品走向輕薄的方向不會改變，而2013年，Win8軟件生態將完成向觸控操控方式轉變的積累，Intel戰略藍圖中的終極版Ultrabook芯片 Haswell也將面世，同時其他零組件廠商隨著生產規模放大，成本可望進一步攤薄，Ultra-Win發展低于預期的現狀也將促使Intel下定決心，以降價方式讓利廠商，推動行業發展。故而我們猜測Ultra-Win可能會刺激2013年換機潮的到來。

        猜想三：資本開放，對臺廠投資可能成為熱點

       大陸電子行業多年發展，隨著企業上市逐步增多以及A股電子公司的市盈率優勢，促進了國內電子業與金融資本的結合，使得大陸電子上市公司存在以小吃大，以弱吞強的跨越式發展機會，以收購臺灣優質企業，特別是一些具有獨特產品、工藝優勢的隱形冠軍企業的方式，獲得產品線的擴張和高新技術的積累。

       產業運營環境惡劣，臺灣資本市場融資困難的現狀嚴重制約了臺灣科技業發展，迫于此壓力，臺灣正在逐步放開大陸資本對臺灣LED和面板企業的投資限制，正因如此三安光電和京東方等大廠傳聞不斷。我們猜想2013年將會更多類似立訊收購聯滔的例子出現，關注具備臺系背景的公司，如環旭電子。

       猜想四：LED商用照明加速啟動，產業加速分化

       根據高工LED的分析，國內LED照明產業2012年上半年增長36%，全年預測增長40%。2013年，因為歐美地區正在觸及經濟臨界點，國內僅僅廣東公共照明需求釋放預計就將達到150億元，我們預計LED將更快增長。但是，對于投資者而言，記憶更深刻的是，LED領域不斷出現的是毛利率下降，業績低于預期，導致股票表現平平。

       芯片將大者恒大，強者恒強。芯片領域的技術差距呈現縮小的趨勢，未來的競爭將是規模化能力和精細的成本控制能力。三安光電曾經備受爭議，但是最終其產品已經可以抗衡臺灣一線大廠的水平，未來其發展路徑是低成本收編運營困難的芯片產能。另外，德豪潤達也值得關注，封裝廠評價其產品性能也接近臺廠水平，而其工藝路線的成本可能更有優勢。芯片面臨的是整個LED需求，整體增速應該不快，由于有閑置產能仍將逐漸開出，芯片領域未來景氣將緩慢回升。

       封裝比技術、拼規模。這個應該是LED產業鏈中壁壘相對較低的領域。封裝未來仍需要面臨價格繼續下降帶來的壓力，所幸的是，近期國際大廠封裝訂單有往大陸轉移的意愿，優秀公司將具有更好的規模擴張機會，我們認為技術能力最好的瑞豐光電和鴻利光電更有希望，尤其是瑞豐作為專業的封裝廠更容易受下游客戶的青睞。

       應用領域各顯神通，將從業績證偽到業績證實。上半年大部分公司照明業務都沒有達到36%的行業增速，而陽光照明獲得了超常規的增長，因為其兼具成本優勢和渠道優勢，這是長期競爭力最強也最可靠的公司。勤上光電則將成為LED領域2013年增長最快的公司，廣東政策的最大受益者。洲明科技積極布局照明業務，彈性較大也值得關注。

        猜想五：面板產業供需改善，有望成為大年

       需求增量有限，供需關系改善。新增產能很少，三星在蘇州很糾結，可能選擇小產能的LCD生產線；LG在廣州的8.5G可能采用搬遷方式。TFT面板向OXIDE技術升級，產能可能出現損失（除停工期間的產能損失以外，LCD改造成為OLED產能通常1/3的產能損失），需求端蘋果將2014年前完成望LTPS和OXIDE技術的轉化。高世代線轉產小尺寸產品，將導致低世代生產線產能退出，也出現產能損失。在DisplaySearch最新預測中，2013年下半年的供需關系甚至將好于2010年。京東方競爭力比肩臺廠，盈利能力將因景氣而大增，業績拐點在2012年3季度已經出現。

        材料供應商迎來機遇。國內面板廠商產能大釋放，給與本土材料供應商也帶來了機遇。玻璃基板領域寶石和彩虹都已經開始量產供應玻璃基板，其中，彩虹6代也即將具備量產能力，寶石則在良率方面更有優勢。

        猜想六：蘋果產業鏈去三星化，大陸偷著樂

       三星對蘋果的威脅與蘋果對三星供應零組件的依賴一直是蘋果CEO庫克心中揮之不去的痛，也是他下定決心在供應鏈去三星化的主要原因。在三星供應的主要零組件中，價值最大的來自顯示屏以及IC、電芯。

        我們猜測2013年，蘋果對于LGD、Sharp、Japan Display甚至友達、奇美的采購將會進一步增加，以降低對三星SMD的顯示屏采購。臺積電將有望拿下蘋果IC的代工訂單，電芯方面則由SONY、LG化學、ATL、Sanyo等公司完成對三星的替代。

        伴隨著在諸多領域的去三星化，蘋果產業鏈將更多轉向日本、臺灣以及大陸，也將意味著更多的配套零組件的采購將向大陸企業打開大門，大陸企業在2013年將比2012年具有更高的切入蘋果的發展機遇，也許2013年在蘋果的供應商列表中將出現更多的A股上司公司，2013年蘋果概念將有更多切實的投資標的。

        猜想七：蘋果正式發布iTV

       在既有消費電子產品框架內，電視是蘋果唯一還沒有真正推出的產品，此前的機頂盒產品Apple TV更像是對此市場的一次試水。隨著鴻海收購夏普，完善在電視機供應鏈的產業布局，產業鏈已經做好了迎接iTV的各方面準備，2012年也有數家公司為蘋果提供了iTV的部分零組件用于產品的開發和測試。

       我們猜測，2013年蘋果將正式涉足電視產業推出iTV產品，成為蘋果云平臺的最后一塊拼圖，完成iOS對消費者生活的全面占領。當然，由于產業政策限制，大陸多數用戶將無法體驗iTV的使用樂趣。

        猜想八： Google Glass題材浮現

        Google Glass是非常具有未來感的設計。結合微投影、聲控等技術，未來將成為真正的個人隨身信息終端，完成對既有移動智能終端的補充甚至替代，根據Google規劃路徑，2013年將生產用于開發者使用的原型機，2014年將量產消費級產品。這是具有殺手級應用潛力的產品，涉及水晶光電、歌爾聲學。

        猜想九：OGS、Film觸控在大尺寸各有千秋

       Win8將全面支持觸控操作，隨著軟件生態逐漸轉向觸控方式與傳統方式的結合，在主流大屏消費電子產品筆記本和PC以及一體機（AIO）電腦上，觸控技術的滲透率將在2013年快速提升，也將刺激觸摸屏行業迎來新一輪的需求爆發，由于量產初級的良率不佳，以及大批產能處于轉向過程當中，2013年上半年甚至到3季度可能面臨大尺寸觸摸屏供應偏緊狀態，具有規模量產能力的大尺寸觸摸屏企業將會獲得良好回報。
而在大尺寸技術路徑方面，OGS技術相對成熟，而Film技術則具有更好的效率優勢，成本低廉，有利于產品價格親民，故而我們猜測2013年，OGS和Film在大尺寸觸摸屏領域將各有千秋，獲得不同定位產品的青睞，迎來共同的行業發展。

        猜想十：低倍聚光高效晶硅電池大幅降低太陽能成本

　　太陽能銷售電價平價時代已經到來，而中環股份與SUNPOWER正在推進的合作項目有希望將太陽能成本進一步大幅度下降，使之接近上網電價水平。該技術的原理是高效率電池+低倍聚光，其中平均轉化效率達到24%的背電極電池片由sunpower提供，將采用中環的CFZ直拉區熔硅片（N型）生產，而7倍率聚光則是采用低成本的反光槽將太陽光反射到電池片上，從而大幅度降低電池片消耗，從而降低系統成本。這是改變產業格局的技術。

 

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